Les rendements obligataires de la zone euro ont rebondi, analyse des tendances à court terme de l'or au comptant, de l'argent, du pétrole brut et des changes le 13 novembre

Aperçu du marché mondial

1. Conditions des marchés européens et américains

Les trois principaux contrats à terme sur indices boursiers américains ont augmenté ou diminué de manière mixte, les contrats à terme sur le Dow augmentant de 0,01 %, les contrats à terme sur le S&P 500 en baisse de 0,15 % et les contrats à terme sur le Nasdaq en baisse de 0,20 %. L'indice allemand DAX a chuté de 0,65 %, l'indice britannique FTSE 100 a chuté de 0,54 %, l'indice français CAC40 a augmenté de 0,37 % et l'indice européen Stoxx 50 a chuté de 0,05 %.

2. Interprétation de l'actualité du marché

Les rendements obligataires de la zone euro ont rebondi et le marché s'est concentré sur le jeu des données économiques entre les États-Unis et les États-Unis

⑴ Les rendements des obligations d'État allemandes ont mis fin à trois jours consécutifs de baisse et ont légèrement rebondi, le rendement à 10 ans augmentant de 2,5 points de base à 2,66 %, proche des niveaux de la mi-janvier. Le marché attend que les données économiques américaines lui indiquent une nouvelle orientation. ⑵ Les attentes d'une réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale se sont considérablement atténuées, la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base avant la fin de l'année passant de 65 % au début de cette semaine à 53 %, reflétant les inquiétudes croissantes du marché concernant la rigidité de l'inflation. ⑶ Même si les données sur la production industrielle de la zone euro n'ont pas répondu aux attentes, elles ont été principalement tirées vers le bas par les fluctuations des sociétés multinationales irlandaises, et les performances des économies centrales sont restées solides. ⑷L'écart de taux d'intérêt entre les obligations d'État italiennes et allemandes à 10 ans s'est rétréci à 72 points de base, le niveau le plus étroit depuis 2010, ce qui indique que les inquiétudes du marché concernant les risques d'endettement des pays du sud de l'Europe se sont atténuées. ⑸ Les divergences dans les perspectives économiques se sont intensifiées. Le xn--xm-6d1dw86k.comité d'experts allemand a abaissé ses prévisions de croissance pour 2026, tandis que Capital Economics estime que la résistance structurelle à laquelle est confrontée l'industrie manufacturière rendra les perspectives à moyen terme sombres. ⑹ Le marché a intégré la trajectoire des taux d'intérêt de la BCE consistant à « rester élevés pendant une période plus longue », et la probabilité attendue d'une baisse des taux d'intérêt avant septembre reste à environ 40 %, ce qui est cohérent avec la situation de la politique monétaire américaine.dans un équilibre délicat.

Les responsables de la Réserve fédérale ont souligné que les politiques de bilan doivent être clairement xn--xm-6d1dw86k.communiquées

⑴ La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a déclaré que la Réserve fédérale devrait clarifier en détail les objectifs et le cadre des opérations de bilan au public. ⑵ Daly a souligné que les opérations de bilan ont de multiples objectifs politiques, notamment fournir des liquidités pour assurer la stabilité financière, stimuler le développement économique et gérer les niveaux des taux d'intérêt. ⑶ Depuis le lancement du resserrement quantitatif en 2022, la Réserve fédérale n'a cessé de réduire la taille de son bilan. ⑷Les responsables de la Réserve fédérale ont annoncé qu'ils arrêteraient le processus de réduction des actifs le 1er décembre. ⑸ Les opérations d'achat d'actifs pourraient reprendre progressivement à l'avenir.

Le rand sud-africain a atteint un nouveau sommet au cours des deux dernières années grâce aux réformes budgétaires qui ont renforcé la confiance

⑴ Le taux de change du rand sud-africain par rapport au dollar américain a dépassé la barre des 17, atteignant son plus haut niveau depuis janvier 2023. ⑵ Les attentes optimistes concernant la révision budgétaire, l'affaiblissement du dollar américain et la hausse des prix de l'or favorisent conjointement la force de la monnaie. ⑶Le ministre des Finances Enoke Godongwana a prononcé un discours budgétaire optimiste et fiable le 12 novembre. ⑷Annonce d'ajustements politiques majeurs : resserrement de la fourchette cible d'inflation de 3%-6% à 3% (plage de tolérance ±1%). ⑸Annonce d'un plan d'investissement dans les infrastructures de 1 000 milliards de rands au cours des trois prochaines années. ⑹ Le nouvel objectif d'inflation vise à renforcer la stabilité des prix et à aider les entreprises et les consommateurs dans leur planification d'investissement à long terme. ⑺Le ministère des Finances a déclaré que le nouvel objectif réduirait progressivement l'inflation et les attentes, créerait les conditions d'une réduction des taux d'intérêt et renforcerait la xn--xm-6d1dw86k.compétitivité.

La Banque centrale du Chili reste en attente, le risque d'inflation devenant une variable clé des politiques futures

⑴ Le procès-verbal de la réunion d'octobre de la Banque centrale du Chili a montré que la décision de maintenir le taux d'intérêt de référence à 4,75 % a été adoptée à l'unanimité et est considérée xn--xm-6d1dw86k.comme la « seule option réalisable » au stade actuel. ⑵ Les décideurs s'attendent à ce que l'inflation soit toujours confrontée à des risques de hausse à l'avenir et soulignent la nécessité de collecter davantage d'informations pour fournir une base aux décisions ultérieures en matière de taux d'intérêt. ⑶La banque centrale a clairement indiqué qu'elle examinerait de manière exhaustive les dernières données d'inflation lors de sa prochaine réunion à la mi-décembre, ce qui implique que le moment d'un changement de politique n'est pas encore venu. ⑷Le niveau actuel des taux d'intérêt est resté stable pendant plusieurs cycles consécutifs, reflétant la position prudente de la banque centrale dans la recherche d'un équilibre entre croissance économique et stabilité des prix. ⑸Le marché doit prêter une attention particulière aux changements dans la trajectoire de l'inflation du pays. Toute fluctuation inattendue pourrait modifier l'attente consensuelle de la banque centrale de maintenir les taux d'intérêt inchangés.

Le président ukrainien a déclaré avoir eu un appel téléphonique avec le Premier ministre allemand pour discuter de la situation de la ligne de front et de la coopération en matière de défense.

Le président ukrainien Zelensky a déclaré le 13 qu'il avait eu un appel téléphonique avec le chancelier allemand Mertz et que les deux parties se sont concentrées sur la discussion de la situation actuelle de la ligne de front russo-ukrainienne et des mesures clés pour renforcer la défense de l'Ukraine. Zelensky a déclaré que l'appel avait eu lieu après avoir inspecté le poste de xn--xm-6d1dw86k.commandement ukrainien de la ligne de front ce jour-là. Il a fait le point sur la situation sur les lignes de front et a échangé des vues sur les mesures visant à soutenir davantage la défense de l’Ukraine. Zelensky a remercié Mertz pour son soutien politique dans l'ouverture d'un bureau ukrainien d'exportation d'armes à Berlin et a déclaré que les travaux pertinents étaient activement avancés et que les deux parties maintiendraient des contacts étroits.

Trou noir des données de l'USDA ! Le marché mondial des céréales est tombé dans le plus grand brouillard depuis une décennie

⑴ La fermeture du gouvernement américain a provoqué un vide dans les données agricoles, conduisant aux estimations de rendement de maïs et de soja les plus importantes depuis une décennie.Le marché est plongé dans une incertitude sans précédent. ⑵ La différence entre les prévisions les plus élevées et les plus basses des analystes concernant la production de maïs est de 389 millions de boisseaux, ce qui équivaut à la production annuelle du Michigan ; la différence entre les estimations des analystes pour le soja est de 184 millions de boisseaux, ce qui représente la moitié de la production de l’Indiana. ⑶Le manque de données coïncide avec la période critique de la saison des récoltes. Le marché est obligé de s’appuyer sur des prévisions privées, des prix au xn--xm-6d1dw86k.comptant et même sur les informations des médias sociaux pour prendre des décisions, mais aucun d’entre eux ne peut remplacer l’autorité des rapports officiels. ⑷La demande d’exportation est également floue. Cette lacune en matière de données coïncide avec une période sensible des négociations xn--xm-6d1dw86k.commerciales. La suspension des rapports sur les ventes à l’exportation a provoqué d’énormes écarts dans l’évaluation de la demande. ⑸Les analystes s'attendent généralement à ce que le résultat final soit inférieur à l'estimation de septembre. La fourchette de rendement estimée du maïs est de 181,7 à 186,0 boisseaux par acre, tous deux inférieurs aux prévisions précédentes du ministère de l'Agriculture de 186,7. ⑹Le rapport du ministère de l’Agriculture qui sera publié ce vendredi est devenu le centre d’intérêt du marché. Ses données confirmeront diverses rumeurs de marché au cours des deux derniers mois et pourraient déclencher de violentes fluctuations des prix des produits agricoles.

Le marché obligataire américain est tombé dans un mode attentiste, les données économiques éclipsant le marché.

⑴ Les rendements des obligations du Trésor américain se sont stabilisés au cours de la séance de négociation européenne, avec une variation sur deux ans en légère hausse de 0,8 point de base à 3,573 %, et les rendements à long terme restant pratiquement stables, indiquant que le sentiment du marché devient prudent. ⑵ Bien que la réouverture du gouvernement américain ait apporté des avantages à court terme, l'attention des investisseurs s'est tournée vers des problèmes plus profonds que l'arriéré de données économiques pourrait révéler. ⑶ Certains analystes ont souligné que la faiblesse du rapport ADP de cette semaine avait exacerbé l'inquiétude du marché. Les données ont montré qu'au cours des quatre semaines précédant la fin octobre, les employeurs privés américains ont supprimé en moyenne 11 250 emplois par semaine. ⑷Le marché craint que les données à venir ne brossent un tableau plus sombre du marché du travail et de la demande globale, ce qui affecterait directement la politique de la Fed. ⑸Le marché obligataire actuel se trouve dans un état d'attente typique, les investisseurs cherchant un équilibre entre les avantages de l'ouverture du gouvernement et les préoccupations économiques. La divulgation ultérieure des données deviendra un catalyseur clé pour sortir de l’impasse.

Le système bancaire européen a un excès de liquidités et la demande de prêts s'est presque tarie

⑴ Les dernières données de la Banque centrale européenne montrent que la taille des dépôts à vue dans le système bancaire atteint 2,51 billions d'euros, tandis que l'utilisation des prêts au jour le jour n'est que de 1 million d'euros. ⑵ Les données sur les dépôts et les prêts forment un contraste choquant. L’ampleur des dépôts est plus de 2,5 millions de fois supérieure à la demande de prêts, ce qui met en évidence le grave excès de liquidité du système bancaire. ⑶ Par rapport à la séance précédente, le recours aux prêts au jour le jour a chuté de 28 millions d'euros à 1 million d'euros, ce qui indique une forte diminution de la demande de financement à court terme. ⑷ Les positions courantes des banques auprès de la banque centrale restent à un niveau élevé de 1,72 billion d’euros, confirmant une fois de plus l’abondance des fonds dans le système financier. ⑸ Ce phénomène de différenciation extrême reflète la lenteur persistante de l'appétit pour le risque des banques, et le marché doit prêter attention à l'impact de l'obstruction du mécanisme de transmission du crédit sur l'efficacité de la politique monétaire.

L'Italie a émis avec succès 8 milliards d'euros d'obligations, montrant une forte demande et faisant preuve de confiance

⑴ L'Italie a finalisé avec succès l'émission de 8 milliards d'euros d'obligations à plusieurs termes, couvrant les variétés de 3, 7 et 30 ans, et la demande globale du marché est forte. ⑵La taille maximale de l'obligation à 3 ans est de 3,5 milliards d'euros, avec un rendement de 2,38% et un taux de souscription de 1,46 fois, remportant une offre de 5,105 milliards d'euros. ⑶ Deux variétés de 7 ans émises chacune pour 1,5 milliard d'euros. Parmi eux, l'obligation à échéance juillet 2032 a un rendement de 2,95 % et un taux de souscription de 1,78 fois, ce qui constitue la performance la plus remarquable. ⑷ 1,5 milliard d'euros d'obligations ultra-longues à 30 ans ont été émises, avec un rendement fixé à 4,30 % et un taux de souscription de 1,56 fois, ce qui indique une demande stable pour une allocation de capital à long terme. ⑸Le prix final de toutes les variétés était meilleur que le prix coté au moment de l'émission et l'écart s'est rétréci de 0,4 à 1,1 point de base, ce qui indique que la reconnaissance par les investisseurs du crédit souverain de l'Italie a augmenté.

L'opération de 24 heures de Trump pleinement révélée : la fin de la fermeture et des jeux politiques

⑴ Trump a signé un projet de loi mettant officiellement fin à la plus longue fermeture du gouvernement de l'histoire des États-Unis. Il a estimé que la fermeture a entraîné des pertes de 1 500 milliards de dollars, mais une évaluation xn--xm-6d1dw86k.complète de son impact prendra encore des semaines, voire des mois. ⑵ Dans le domaine xn--xm-6d1dw86k.commercial, le négociateur en chef de la Suisse se rend à Washington pour des négociations visant à parvenir à un accord xn--xm-6d1dw86k.commercial et à réduire les droits de douane actuels sur les produits suisses. ⑶ Trump a ordonné au Département du Trésor de cesser de frapper des pièces de 1 cent au motif que le coût était trop élevé. Il a souligné que le coût de production dépassait en réalité 2 cents et a estimé que cette décision était trop inutile. ⑷ Dans un geste frappant sur le plan diplomatique, Trump a envoyé une lettre au président israélien, l'exhortant publiquement à exercer son pouvoir pour gracier le Premier ministre Netanyahu, qui fait face à de multiples accusations criminelles. ⑸Ces actions montrent que sa politique est axée sur l'efficacité économique intérieure et l'intervention diplomatique. Le marché doit prêter attention aux réactions en chaîne que ces décisions peuvent déclencher.

L'écart de taux d'intérêt entre la France et l'Allemagne s'est étrangement rétréci et les prix du marché s'écartent des fondamentaux

⑴ L'écart de taux d'intérêt entre les obligations d'État françaises et allemandes s'est considérablement rétréci au cours des quatre derniers jours de bourse, en particulier pour les variétés avec des échéances de 5 ans et plus. ⑵ Après l'ajustement directionnel des spreads de taux d'intérêt, les obligations d'État françaises entrent désormais dans la fourchette « chère », particulièrement importante dans le modèle de régression à rendement constant jusqu'à l'échéance sur deux mois. ⑶ Ce cycle de réduction des écarts de taux d’intérêt est extrêmement rapide. Les obligations à 5 ans se sont resserrées de 4 points de base cette semaine, tandis que les obligations à 10 ans et 30 ans se sont toutes deux considérablement rétrécies de 6 points de base. ⑷Il convient de noter que le niveau actuel de l'écart de taux d'intérêt ne semble pas particulièrement serré dans le modèle de régression sur six mois, ce qui indique que les changements récents peuvent être motivés par des facteurs à court terme. ⑸ Il existe un écart temporaire entre les prix du marché et les fondamentaux. Les investisseurs doivent être attentifs à la durabilité de cet écart et aux risques de correction possibles à l’avenir.

3. Tendances des principales paires de devises avant l'ouverture du marché de New York

EUR/USD : à 21h20, heure de Pékin, l'EUR/USD a augmenté et se situe désormais à 1,1622, soit une augmentation de 0,24 %. Le prix de l'(EUR/USD) a bondi lors de la dernière séance de bourse à New York, dépassant la résistance clé de 1,1595, soutenu par ses échanges ainsi que par la tendance de correction haussière à court terme, qui a continué à s'échanger au-dessus de l'EMA50, renforçant les chances de verrouiller une nouvelle résistance à court terme. Cette hausse se produit malgré les signaux négatifs de l’indicateur de force relative, indiquant que le pouvoir d’achat est dominant dans cette piste.

GBP/USD : à 21h20, heure de Pékin, le GBP/USD a augmenté et se négocie désormais à 1,3181, soit une augmentation de 0,36 %. Avant l'ouverture du marché de New York, le prix (GBPUSD) a chuté lors de la dernière transaction intrajournalière, et il était principalement court à court terme. EMA50, ce qui pourrait fournir une opportunité de prendre un nouvel élan haussier, l'aidant ainsi à tenter de rebondir à la hausse.

Or au xn--xm-6d1dw86k.comptant : à 21h20, heure de Pékin, l'or au xn--xm-6d1dw86k.comptant a augmenté et s'échangeait désormais à 4 233,69, soit une hausse de 0,91 %. Les prix de l'or ont continué à augmenter au niveau du dernier jour de bourse, qui a dominé à court terme. Il s'agit d'un marché haussier dont le trading le long de la ligne de tendance renforce la stabilité de cette trajectoire, et la pression dynamique représentée par son trading au-dessus de l'EMA50 persiste, en plus des signaux positifs sur l'indicateur de force relative, bien qu'il reste stable aux niveaux de surachat. src="/uploads/2025/11/i3xzatdpigc.jpg" />

Argent au xn--xm-6d1dw86k.comptant : À 21h20, heure de Pékin, l'argent au xn--xm-6d1dw86k.comptant a augmenté, s'échangeant désormais à 53,719, soit une augmentation de 0,87 %. Avant l'ouverture du marché de New York, le prix de l'argent a chuté le dernier jour de bourse en raison de la stabilité de la résistance clé de 54,40 $. Cette résistance est là où nous en sommes. l'analyse consiste à collecter les gains de sa hausse précédente dans le but de décharger certaines conditions de surachat sur l'indicateur de force relative, d'autant plus que la tendance haussière primaire à court terme domine et s'échange le long des lignes de tendance secondaires d'où des signaux négatifs ont émergé. Le pétrole a augmenté, s'échangeant désormais à 58,980, soit une augmentation de 0,85%. Avant le marché de New York, les prix (du pétrole brut) ont augmenté le dernier jour de bourse, essayant de récupérer une partie des pertes précédentes et de décharger certaines conditions de survente sur l'indicateur de force relative, en particulier avec l'émergence de signaux positifs, affectés par la cassure de la précédente ligne de tendance de correction haussière à court terme

4. Point de vue institutionnel

JPMorgan Chase : le ralentissement économique britannique s'intensifie et la Banque d'Angleterre devrait réduire ses taux d'intérêt en décembre

Scott Gardner, stratège en investissements personnels chez JPMorgan Chase, a souligné que le PIB britannique n'a augmenté que de 0,1 % au troisième trimestre, soit un taux inférieur à celui du troisième trimestre. attendu.Revitaliser l’économie. Selon l'analyse de Gardner, bien que les dépenses de consommation actuelles restent stables, la faiblesse des données sur l'emploi est devenue un point de risque digne de vigilance, qui pourrait se propager et freiner la consommation à l'avenir. Dans le même temps, la faiblesse des données sur le PIB a également intensifié les discussions autour du budget gouvernemental. Alors que les hausses d’impôts sont presque confirmées, les dépenses du secteur de la consommation et des services devraient être confrontées à des difficultés encore plus grandes d’ici le deuxième trimestre de l’année prochaine, lorsque les augmentations d’impôts et les mesures de dépenses entreront officiellement en vigueur.

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En fait, la responsabilité n'est ni impuissante ni ennuyeuse, elle est aussi magnifique qu'un arc-en-ciel. C'est cette responsabilité colorée qui crée la vie merveilleuse que nous avons aujourd'hui. Je ferai de mon mieux pour organiser l’article.