Les données américaines sont enveloppées de brouillard, analyse des tendances à court terme de l'or au comptant, de l'argent, du pétrole brut et des changes le 14 novembre

Aperçu du marché mondial

1. Conditions des marchés européens et américains

Les trois principaux contrats à terme sur indices boursiers américains ont tous chuté, les contrats à terme sur le Dow chutant de 0,58 %, les contrats à terme sur le S&P 500 de 1,00 % et les contrats à terme sur le Nasdaq de 1,49 %. L'indice allemand DAX a chuté de 1,64 %, l'indice français CAC40 a chuté de 1,52 %, l'indice britannique FTSE 100 a chuté de 1,31 % et l'indice européen Stoxx 50 a chuté de 1,72 %.

2. Interprétation de l'actualité du marché

États-Unis les données sont enveloppées de brouillard et les trois principaux faucons s'expriment

⑴ Il y a encore des variables dans la publication des données après la fin de la fermeture du gouvernement. L'interruption de la collecte de données pendant plus d'un mois peut entraîner des rapports retardés ou incomplets. ⑵Les données sur l'IPP d'octobre, les ventes au détail et les stocks des entreprises de septembre, initialement prévues vendredi, présentent un risque élevé de retard. ⑶ Le président de la Fed de Kansas City, Schmid (membre votant, faucon) s'exprimera sur les questions énergétiques et économiques à 10h05. ⑷ Le président de la Fed de Dallas, Logan (membre sans droit de vote, faucon), a participé à une discussion au coin du feu à 14h30 et a maintenu une position ferme. ⑸ Le président de la Fed d'Atlanta, Bostic (membre sans droit de vote, faucon) assistera à la discussion de l'Association pour l'analyse et la gestion des politiques publiques. ⑹ Le marché s'attend à ce que l'IPP global et l'IPP de base augmentent de 0,2 %, les ventes au détail globales augmentant de 0,2 % et le groupe témoin augmentant de 0,2 %. ⑺Les enquêtes auprès des entreprises montrent que la contribution des droits de douane à l'inflation est toujours importante mais inférieure aux prévisions initiales, et que les dépenses de consommation restent relativement fortes. ⑻ En raison de l'absence des mêmes données du mois dernier, la fiabilité de ces prévisions a été considérablement réduite et le marché s'appuie sur des enquêtes sporadiques pour juger des tendances.

Le marché obligataire indien a subi un double coup dur, selon la banque centraleL'intensité des achats d'obligations a fortement chuté

⑴Le rendement des obligations d'État indiennes à 10 ans a clôturé à 6,5265 %, en hausse pour le deuxième jour de bourse consécutif, et les prix des obligations ont chuté sous la pression. ⑵ L'ampleur des achats nets d'obligations par les principales catégories d'investisseurs (y xn--xm-6d1dw86k.compris la Reserve Bank of India) a chuté à 9,2 milliards de roupies, bien en dessous de la moyenne quotidienne de 50 milliards de roupies au cours des six premiers jours de bourse de novembre. ⑶La banque centrale a acheté pour un montant net de 124,7 milliards de roupies d'obligations au cours de la semaine du 7 novembre, mais la fréquence et l'ampleur des achats d'obligations ont considérablement diminué récemment. ⑷Le gouvernement a émis avec succès 280 milliards de roupies d'obligations à 15 et 40 ans, mais il n'a pas réussi à stimuler le sentiment du marché sur les variétés à long terme. ⑸ Les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt en décembre ont divergé, et les contrats de swap de taux d'intérêt ont augmenté dans tous les domaines, reflétant le refroidissement des attentes d'assouplissement. ⑹ Le taux d'intérêt OIS à un an a augmenté de 2 points de base pour atteindre 5,48 %, et le taux d'intérêt à cinq ans a augmenté de 3 points de base pour atteindre 5,7350 %. ⑺Bien que l'inflation ait atteint un niveau record en octobre, un éventuel accord xn--xm-6d1dw86k.commercial avec les États-Unis ajoute de l'incertitude au processus décisionnel de la banque centrale. ⑻ Les analystes estiment que l'environnement actuel de faible inflation et de ralentissement de la croissance coexiste, et on s'attend à ce qu'il y ait encore de la place pour deux réductions des taux d'intérêt.

Les rendements des obligations allemandes sont revenus au point de départ de la fermeture et la Banque centrale européenne règne dans une forte atmosphère d'attente.

⑴Les rendements des obligations d'État allemandes à 10 ans ont augmenté à 2,70 %, proche du niveau de 2,71 % au moment de la fermeture du gouvernement américain début octobre, et devraient enregistrer une quatrième semaine consécutive de gains. ⑵La volatilité globale dans la zone euro reste faible, la Banque centrale européenne maintient fermement sa politique actuelle et le marché manque d'orientation claire. ⑶ Le projet de budget allemand pour 2026 a été approuvé, y xn--xm-6d1dw86k.compris un plan d’investissement de haut niveau visant à soutenir la reprise économique, mais les résultats spécifiques sont encore remis en question. ⑷ Les analystes ont souligné la prudence quant à l'impact des mesures de relance budgétaire allemandes sur l'économie, laissant les rendements obligataires allemands encore 20 points de base en dessous de leurs plus hauts de mars. ⑸Les traders ont réduit leurs paris sur la Banque centrale européenne pour réduire les taux d'intérêt, prédisant que la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base avant septembre n'est que de 30 %. ⑹ Le rendement allemand à 2 ans a atteint 2,04 %, un nouveau plus haut depuis le 26 septembre, reflétant une sensibilité accrue aux politiques de taux d'intérêt à court terme. ⑺ Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 2 points de base pour atteindre 4,13 %, et l'incertitude quant aux perspectives d'inflation et de politique monétaire persiste. ⑻L'écart de taux d'intérêt entre les obligations d'État italiennes et allemandes à 10 ans s'est rétréci à 74,50 points de base, après avoir atteint un plus bas de 15 ans à 70,68 points de base.

La Banque centrale de Pologne lance un signal de réduction des taux d'intérêt et les cadeaux de Noël pourraient arriver plus tôt

⑴ Kotki, membre de la Banque centrale polonaise, a clairement indiqué qu'une nouvelle série de réductions des taux d'intérêt pourrait être discutée en décembre, ouvrant la voie à un assouplissement continu. ⑵Les données d'inflation pour octobre ont été confirmées à 2,8%, et la tendance continue au ralentissement laisse une marge pour des ajustements de politique monétaire. ⑶Kottke prévoit que l'inflation pourrait encore baisser en novembre et devrait être proche de l'objectif politique de 2,5% d'ici la fin de l'année. ⑷La banque centrale a lancé un cycle d'assouplissement monétaire et a réduit les taux d'intérêt d'un total de 150 points de base cette année, et vient de les réduire de 25 points de base à 4,25 % en novembre. ⑸Les membres ont déclaré sans détour qu'il était encore possible de réduire les taux d'intérêt de 25 à 50 points de base, ce qui suggère que l'assouplissement pourrait se poursuivre au premier semestre de l'année prochaine. ⑹ Les décideurs politiques estiment qu'il n'y a actuellement aucune menace significative d'inflation et que les baisses de taux d'intérêt peuvent stimuler directement l'économie par le biais des canaux de crédit. ⑺La banque centrale pourrait réduire les taux d'intérêt xn--xm-6d1dw86k.comme « cadeau de Noël » pour montrer son soutienPosition positive pour la croissance économique. ⑻ Les baisses continues des taux d'intérêt reflètent le fait que les économies d'Europe centrale et orientale prennent l'initiative d'entamer un cycle d'assouplissement, créant ainsi un écart politique avec les banques centrales d'Europe occidentale.

La croissance des salaires au Portugal a dépassé l'inflation et l'économie réelle a éclaté de vitalité

⑴ Le revenu brut mensuel par habitant du Portugal au troisième trimestre a atteint 1 615 euros, soit une augmentation de 5,3 % sur un an, une augmentation significative. ⑵Après exclusion des facteurs d'inflation, le revenu réel a augmenté de 2,6%, ce qui montre que le pouvoir d'achat s'est considérablement amélioré. ⑶Le revenu régulier et le revenu de base ont augmenté respectivement de 5,4 %, atteignant 1 366 euros et 1 279 euros, avec une base solide pour la croissance. ⑷Les postes occupés couvraient 4,9 millions de personnes, soit une augmentation annuelle de 1,8%, reflétant l'expansion continue du marché du travail. ⑸Les revenus de l'agriculture, de la sylviculture, de l'élevage et de la chasse ont bondi de 13,0 %, devenant ainsi l'industrie à la croissance la plus rapide, soulignant la dynamique de reprise de l'industrie primaire. ⑹ L'augmentation des salaires des petites entreprises de 5 à 9 salariés a atteint 6,5%, dépassant les performances des grandes entreprises et démontrant la vitalité de l'économie privée. ⑺La croissance globale du secteur privé était de 5,4 %, et l'industrie manufacturière de haute technologie a mené la modernisation industrielle avec un taux de croissance de 7,9 %. ⑻ La croissance continue du revenu réel donne un élan à la reprise de la consommation et devrait former un cercle vertueux de croissance économique.

Les exportations de l'UE vers les États-Unis ont fortement rebondi et le xn--xm-6d1dw86k.commerce transatlantique montre des signes de reprise

⑴Les exportations de marchandises de l'UE vers les États-Unis ont atteint 53,09 milliards d'euros en septembre, soit une augmentation mensuelle de 61 % et une augmentation annuelle de 15,4 %. ⑵ Il s'agit du volume d'exportations mensuel le plus élevé depuis mars, soit 71,8 milliards d'euros, ce qui indique une reprise significative des activités xn--xm-6d1dw86k.commerciales. ⑶L'accord tarifaire transatlantique conclu fin juillet a porté ses fruits, les deux parties étant convenues de maintenir des droits de douane de 15 % sur la plupart des produits européens. ⑷Les données confirment que l'incertitude xn--xm-6d1dw86k.commerciale a été atténuée et que le rétablissement de la confiance des entreprises a favorisé la libération concentrée des xn--xm-6d1dw86k.commandes à l'exportation. ⑸Après ajustement saisonnier, les exportations globales de l'UE ont augmenté de 4,5 %, les importations ont légèrement augmenté de 0,5 % et l'excédent xn--xm-6d1dw86k.commercial a continué de croître. ⑹ Les exportations britanniques vers les États-Unis sont tombées au cours de la même période à leur plus bas niveau depuis janvier 2022, soulignant l'avantage xn--xm-6d1dw86k.comparatif de l'UE dans les négociations tarifaires. ⑺Le rebond des exportations se concentre principalement dans les catégories de produits industriels couverts par l'accord tarifaire, les automobiles et les machines étant particulièrement performantes. ⑻ La normalisation des flux xn--xm-6d1dw86k.commerciaux contribuera à atténuer la pression à la baisse sur l'économie de la zone euro et fournira un soutien essentiel à la croissance au quatrième trimestre.

Le budget britannique fait de nouvelles concessions et le projet de réforme fiscale de 2 milliards de livres sterling est suspendu d'urgence.

⑴ La chancelière britannique de l'Échiquier, Rachel Reeves, a clairement exclu les projets d'augmentation des cotisations d'assurance nationale pour les associés des cabinets d'avocats et de xn--xm-6d1dw86k.comptables. ⑵ Cette politique de réforme fiscale devait initialement être annoncée dans le discours du budget du 26 novembre, ciblant les sociétés à responsabilité limitée. ⑶ Ce projet devait augmenter les recettes fiscales d'environ 2 milliards de livres par an, mais a finalement été abandonné en raison du risque d'évasion fiscale. ⑷Le modèle du ministère des Finances montre qu'en raison de la possibilité d'évasion fiscale à grande échelle, le coût de la mise en œuvre de la politique dépassera les avantages escomptés. ⑸ Il s’agit du deuxième ajustement politique majeur de Reeves dans la préparation du budget après avoir renoncé à l’augmentation de l’impôt sur le revenu des personnes physiques. ⑹ Les revirements politiques continus reflètent un espace budgétaire limité et le gouvernement est confronté à un équilibre difficile entre les augmentations d'impôts et la croissance économique. ⑺Le secteur des services professionnels a remporté une victoire clé et a évité l'impact de charges fiscales supplémentaires sur la structure du partenariat. ⑻Taxe avant budgetL'incertitude concernant la politique budgétaire continue de croître et le marché s'inquiète de la manière dont le déficit budgétaire sera xn--xm-6d1dw86k.comblé.

La guerre tarifaire entre les États-Unis et la Suisse a maintenant xn--xm-6d1dw86k.commencé, et la lourde taxe de 39 % devrait être réduite de moitié

⑴ John Rupert, président du groupe Richemont, a révélé que les détails de l'accord xn--xm-6d1dw86k.commercial entre les États-Unis et la Suisse seraient annoncés dès vendredi, mais que sa signature officielle pourrait prendre plusieurs mois. ⑵La délégation suisse a achevé les négociations à Washington. Le ministre de l'Économie a déclaré que les deux parties avaient « clarifié presque toutes les questions » et que les négociations avaient fait une percée. ⑶Le tarif punitif actuel de 39 % devrait être considérablement réduit à 15 %. Cette réduction allégera considérablement la pression sur les exportations suisses. ⑷ Rupert a rencontré directement Trump la semaine dernière, a souligné que les tarifs douaniers résultaient de "malentendus" et a prédit que les différends seraient résolus d'ici cette semaine. ⑸ De hauts responsables américains ont confirmé que les négociations ont été « très positives » et que si Trump accepte les conditions proposées, la réduction tarifaire sera bientôt mise en œuvre. ⑹ Les données montrent que les sanctions ont causé des dommages considérables. Au troisième trimestre, les exportations suisses vers les Etats-Unis ont chuté de 14% et l'industrie des machines-outils de 43%. ⑺L'accord stabilisera l'économie suisse, évitera la perte d'emplois causée par des droits de douane élevés et sauvera l'industrie manufacturière confrontée à la crise. ⑻Les négociations impliquent de grandes entreprises suisses telles que Richemont, UBS et Rolex, ce qui montre que la guerre tarifaire a affecté les intérêts fondamentaux de l'industrie manufacturière haut de gamme.

Les drones ukrainiens ont gravement endommagé les exportations de pétrole russe et la ligne d'approvisionnement de la mer Noire était en état d'urgence

⑴Le port russe de Novorossiysk a suspendu ses exportations de pétrole en raison d'une attaque à grande échelle menée par des drones ukrainiens. Le port est le principal centre d’exportation d’énergie de la Russie dans la mer Noire. ⑵ L'attaque a provoqué un incendie au terminal pétrolier de Sheskharis, blessant trois membres d'équipage, endommageant les installations côtières et 170 secouristes participant à l'élimination sur place. ⑶ Transneft, monopole russe sur les oléoducs, a été contraint de suspendre la livraison de pétrole brut au port, et l'Alliance des oléoducs de la mer Caspienne a également suspendu le chargement du pétrole du Kazakhstan. ⑷ Le président ukrainien Zelenskiy a confirmé que le missile de croisière à longue portée « Giraffe » avait été lancé au même moment, affirmant que l'effet de frappe continuait de s'améliorer. ⑸Le volume des exportations de pétrole brut du port en octobre a atteint 3,22 millions de tonnes (761 000 barils par jour) et le volume cumulé des exportations au cours des 10 premiers mois était de 24,716 millions de tonnes. Il occupe une position stratégique importante. ⑹ Les prix mondiaux du pétrole ont augmenté de plus de 2 % en réponse, puis ont réduit leur hausse à moins de 1 %, reflétant les inquiétudes persistantes du marché concernant les ruptures d'approvisionnement. ⑺ Il s'agit de l'une des attaques les plus importantes contre les infrastructures pétrolières russes de ces derniers mois et s'inscrit dans la continuité de la stratégie de ciblage des installations énergétiques lancée en août.

Trump dirige neuf administrations en une journée, agissant pleinement sur les affaires intérieures et étrangères

⑴ Trump a augmenté son calendrier national pour les élections de mi-mandat. Les responsables de la Maison Blanche ont confirmé qu'ils augmenteraient leurs activités intérieures au cours de la nouvelle année et ont souligné que cela était "planifié depuis longtemps". ⑵ Le gouvernement a recruté 50 000 nouveaux employés pour enrichir l'équipe de sécurité nationale, démontrant qu'il élargit considérablement l'échelle du système fédéral d'application de la loi. ⑶Les directives alimentaires pourraient relancer le modèle de la « pyramide alimentaire », qui devrait mettre en évidence l'état nutritionnel des protéines et des prototypes d'aliments. ⑷ La politique énergétique a radicalement changé, levant l'interdiction d'exploitation minière sur 23 millions d'acres de réserves pétrolières en Alaska et libérant 8,7 milliards de barils de réserves récupérables. ⑸Les politiques tarifaires montrent des signes d'assouplissement et des exemptions tarifaires à grande échelle sur les produits alimentaires sont prévues pour calmer les pressions inflationnistes intérieures. ⑹Le ministère de la Défense nationale a lancé l'opération « Southern Spear » et a déclaré publiquement qu'ilDéfendez la patrie américaine en débarrassant l’hémisphère occidental des narcoterroristes. ⑺Des progrès concrets ont été réalisés dans les négociations xn--xm-6d1dw86k.commerciales et des mesures de réduction et d'exemption tarifaires ont été mises en œuvre pour les exportations de café et de fruits de certains pays d'Amérique latine. ⑻ Les relations américano-argentines ont réalisé une percée et la Maison Blanche a annoncé qu'elle avait conclu un accord avec l'Argentine pour approfondir la coopération bilatérale en matière de xn--xm-6d1dw86k.commerce et d'investissement. ⑼ La posture diplomatique a changé et il prévoit de participer au Forum de Davos l'année prochaine, signalant que l'accord xn--xm-6d1dw86k.commercial entre les États-Unis et la Suisse est sur le point d'être conclu.

La Réserve fédérale est piégée dans un brouillard de données et le suspense autour de la réunion sur les taux d'intérêt de décembre s'est fortement accru.

(1) La récente fermeture du gouvernement a conduit à un manque de données économiques clés, ce qui rendra la réunion politique de la Réserve fédérale de décembre confrontée à de graves défis en matière de données. ⑵ Les analystes de FPMarkets ont souligné que la position interne de la Fed est toujours divisée et que son attitude générale est prudente, ce qui rend la prise de décision plus difficile. ⑶Bien que certains responsables insistent sur la réduction des taux d'intérêt, le marché a connu une réévaluation significative des attentes bellicistes et l'incertitude quant à l'évolution des taux d'intérêt s'est accrue. ⑷ Les données institutionnelles montrent que le marché monétaire est actuellement dans une impasse, avec une moitié-moitié d'attentes pour une baisse des taux d'intérêt et l'autre moitié pour un maintien des taux d'intérêt inchangés. ⑸ La fenêtre de données pourrait obliger la Fed à s'appuyer davantage sur des enquêtes de terrain et des indicateurs non traditionnels, augmentant ainsi le risque d'erreurs de jugement en matière de politique. ⑹ La volatilité des marchés pourrait s'intensifier et les investisseurs doivent se préparer à de graves fluctuations bidirectionnelles avant et après la résolution des taux d'intérêt. ⑺Cette réunion sur les taux d’intérêt deviendra un test décisif pour la capacité décisionnelle de la Réserve fédérale dans un environnement où les données font défaut. ⑻ Dans le contexte d'une incertitude politique persistante, la corrélation entre les actifs à risque et les produits à revenu fixe peut connaître une rupture périodique.

3. Tendances des principales paires de devises avant l'ouverture du marché de New York

EUR/USD : à 21h20, heure de Pékin, l'EUR/USD a augmenté et se situe désormais à 1,1652, soit une augmentation de 0,15 %. Les prix (EUR/USD) ont baissé lors de la dernière séance de négociation sur la pré-marché de New York, avec des signaux négatifs émergeant sur l'indicateur de force relative après avoir atteint des niveaux de surachat, essayant de prendre un élan haussier qui pourrait l'aider à se redresser et à remonter, avec des vagues de correction haussières dominant à court terme et des échanges le long de la ligne de tendance de support de cette trajectoire jusqu'à ce qu'un tel élan émerge.

GBP/USD : à 21h20, heure de Pékin, le GBP/USD a chuté, s'échangeant désormais à 1,3175, soit une baisse de 0,12 %. Le prix GBPUSD s'est négocié à la baisse pour la dernière fois au cours de la séance de New York en raison de la stabilité de la résistance clé à 1,3180, essayant de prendre un élan haussier qui pourrait l'aider à récupérer et à dépasser cette résistance, en essayant de se débarrasser de certains signaux de surachat sur l'indicateur de force relative. L'élan haussier se poursuit alors qu'il s'échange au-dessus de l'EMA50, renforçant la domination de la vague corrective haussière à court terme, d'autant plus qu'il s'échange le long de la ligne de tendance.

Or au xn--xm-6d1dw86k.comptant : à 21h20, heure de Pékin, l'or au xn--xm-6d1dw86k.comptant a chuté, s'échangeant désormais à 4080,19, soit une baisse de 2,15.%. Avant la xn--xm-6d1dw86k.commercialisation à New York, les prix (de l'or) ont chuté au cours de la dernière séance intrajournalière à la recherche de plus bas plus élevés à utiliser xn--xm-6d1dw86k.comme base pour l'aider à obtenir l'élan haussier dont il a besoin pour récupérer, alors que la pression positive des échanges au-dessus de l'EMA50 se poursuit et est dominée par une petite vague haussière et des échanges le long de la ligne de tendance à court terme.

Argent au xn--xm-6d1dw86k.comptant : à 21h20, heure de Pékin, l'argent au xn--xm-6d1dw86k.comptant a chuté, s'échangeant désormais à 51,155, soit une baisse de 2,24 %. Avant la xn--xm-6d1dw86k.commercialisation à New York, les prix (de l'argent) ont chuté lors de la dernière séance de négociation, la tendance haussière principale prenant le dessus, s'échangeant le long des lignes de tendance secondaires soutenant la trajectoire, essayant de prendre un élan haussier qui pourrait l'aider à se redresser et à remonter, en particulier après avoir atteint des niveaux de survente et que l'indicateur de force relative montre un signal positif.

Marché du pétrole brut : à 21h20, heure de Pékin, le pétrole américain a augmenté, s'échangeant désormais à 59,610, soit une augmentation de 1,58 %. Avant l'ouverture du marché de New York, les prix (du pétrole brut) ont fortement augmenté le dernier jour de bourse, soutenus par les signaux positifs de l'indicateur de force relative, dépassant la résistance de l'EMA50, se débarrassant de la pression négative et ouvrant la voie à de nouveaux gains dans un avenir proche.

4. Point de vue institutionnel

Rabobank : la dette nationale britannique devrait rester tendue

Les analystes de Rabobank ont ​​déclaré dans un rapport selon lequel les projets du gouvernement britannique d'abandonner l'augmentation des impôts sur le revenu dans le budget du 26 novembre ont porté atteinte à la crédibilité du chancelier Reeves. Rabobank a déclaré que ce changement de politique montrait que le gouvernement avait plus peur des troubles politiques que de contrarier les investisseurs obligataires. Sans aucune assurance de la chancelière quant à l’approvisionnement en obligations, la livre sterling restera tendue.

Citi : Les perspectives concernant les notations de crédit de nombreux pays de la zone euro sont divisées

⑴ Les stratèges en taux d'intérêt de Citi Investment Research ont souligné que les pays périphériques de la zone euro, tels que l'Italie, l'Espagne, le Portugal, la Grèce et l'Irlande, ont une marge pour des relèvements de notation de crédit en 2026. ⑵ La France pourrait continuer à être sur la voie d'une dégradation, et la Belgique et l'Autriche risquent également de subir une dégradation. ⑶ Moody's devrait devenir l'agence de notation la plus active, suivie par Fitch. ⑷La prévision de base est que S&P Global Ratings ne dégradera la note de la Belgique que d'un cran.

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En raison des capacités et du temps limités de l'auteur,En raison de contraintes de temps et d’autres raisons, certains contenus de cet article doivent encore être discutés et étudiés en profondeur. Par conséquent, à l'avenir, l'auteur mènera des recherches et des discussions approfondies sur les questions suivantes :