Hutang Amerika Syarikat selamat membeli lonjakan, mengapa dolar AS tiba-tiba "tidak dapat menghentikan kereta"?

Pada hari Isnin (29 September) Beijing Time, pasaran bon AS yang diteruskan dalam satu pusingan pembelian selamat di bawah kebimbangan penutupan kerajaan. Hasil 10 tahun jatuh kepada 4.152%, dan hasil 30 tahun jatuh ke tahap rendah sebanyak 4.713%. Kurva keseluruhan menunjukkan trend pasaran Flat Bull. Pembelian ini bukan sahaja disebabkan oleh tekanan segera kebuntuan fiskal, tetapi juga bercampur dengan kesan inersia modal pengimbangan semula pada akhir bulan. Sementara itu, indeks dolar A.S. jatuh sedikit sebanyak 0.14% sekitar 90.04, memadamkan beberapa keuntungan 0.5% terkumpul minggu lepas disebabkan oleh penyejukan jangkaan kadar faedah Fed. Pasaran saham kelihatan agak tenang, seolah -olah bermain permainan pengecut dengan pemimpin kongres, dengan indeks turun naik sedikit tetapi tidak ada jualan panik. Pada masa ini, tumpuan pasaran beralih dari data kerja minggu lalu ke pos bukan pertanian minggu ini, dan gangguan fiskal yang berpotensi kepada petunjuk ekonomi. Dalam jangka pendek, penurunan hasil perbendaharaan AS secara senyap -senyap mengikis momentum kenaikan harga dolar AS melalui mekanisme penghantaran kadar faedah. Kita perlu berhati -hati bagaimana hubungan ini berkembang menjadi isyarat trend yang lebih jelas sebelum data dikeluarkan.

kebuntuan fiskal dan kebimbangan geopolitik: Sokongan hutang A.S. dan tekanan dolar di peringkat asas

Reaksi segera pasaran bon A.S. pertama kali disebabkan oleh tugasan antara kedua-dua pihak di Kongres pada bil perbelanjaan jangka pendek-jika ia tidak dapat dimuktamadkan pada hari Selasa. Ini bukan kali pertama, tetapi akibat yang berpotensi pada masa ini lebih baik diperhatikan: penutupan mungkin bukan sahaja menangguhkan laporan pekerjaan bukan ladang Jumaat selama beberapa hari, tetapi juga boleh menjejaskan pengumpulan data awal bulan depan, menguatkan tafsiran negatif pasaran buruh. Pengalaman sejarah menunjukkan bahawa peristiwa yang sama sering menyebabkan dolar AS melemahkan secara ringkas sebelum titik penutupan, dan kemudian pulih selepas menyelesaikan, tetapi persekitaran semasa telah berubah - data ekonomi yang kukuh minggu lalu telah mencapai akhir tahunHarapan penyimpanan penyimpanan telah dimampatkan hingga 40 mata asas, sementara keraguan tentang penutupan telah memperkuat persepsi pasaran tentang "pertahanan pasaran buruh". Pengarah Strategi Pertukaran Asing Bank G10 yang terkenal G10 menegaskan bahawa peralihan dalam fungsi reaksi Fed ini akan memanjangkan corak pasaran beruang dolar AS, kerana pemotongan kadar terdahulu dapat menimbulkan kemerosotan dalam pekerjaan, tetapi ia datang dengan kos inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan.

Pada masa yang sama, potensi risiko peningkatan keadaan di Rusia dan Ukraine menyuntik premium selamat tambahan ke dalam hutang AS. Peristiwa-peristiwa geometrik telah berlaku sering baru-baru ini, dan pasaran telah mula mengira perbelanjaan ketenteraan yang lebih tinggi, yang bertepatan dengan perspektif "geoekonomi" dari pengulas ekonomi yang terkenal: andaian pemisahan pasaran-politik tradisional menghadapi ujian, dan faktor-faktor politik secara senyap-senyap membentuk semula sempadan antara dasar ekonomi dan harga aset. Terhadap latar belakang ini, daya tarikan bon AS sebagai aset selamat berkualiti secara semula jadi meningkat, memacu hujung depan dan belakang lengkung hasil untuk bergerak ke bawah secara serentak-tempoh 10 tahun jatuh kurang daripada 4 mata asas, dan tempoh 2 tahun menyempitkan dengan 2 mata asas lebih perlahan. Perubatan ini bukanlah pelarasan premium kematangan semata -mata, tetapi tindak balas yang komprehensif terhadap ketidakpastian fiskal dan geseran geopolitik.

Kenyataan pegawai Fed terus memperkuat nada asas ini. Dalam ucapan pagi Isnin, Presiden Fed Cleveland mengulangi kebimbangan berterusan mengenai inflasi: tekanan harga di sektor teras dan perkhidmatan kekal, dan sasaran 2% telah menjadi sasaran jauh sejak separuh pertama empat tahun. Untuk mengimbangi misi gandanya, dia menganjurkan mengekalkan sekatan dasar untuk memastikan pulangan inflasi untuk dijejaki. Walaupun kenyataan ini tidak dijangka, di bawah gelas keraguan tentang menutup pintu, kepekaan Fed terhadap risiko kemerosotan ekonomi. Logik yang biasa adalah: Apabila inflasi ketegangan wujud bersama dengan pelembutan pekerjaan, pasaran sering beralih kepada bon A.S. untuk penimbunan, sementara dolar berada di bawah tekanan kerana jangkaan kadar kadar faedah "lebih tinggi dan lebih lama". Digabungkan dengan jadual data minggu ini, indeks jualan rumah untuk dijual dan kaji selidik pembuatan Dallas Fed pada hari Isnin akan memberikan vane awal untuk sektor bukan pertanian - konsensus menjangkakan bekas itu akan melantun sedikit sebanyak 0.3%, sementara yang terakhir dapat meneruskan kekacauan tinjauan serantau, dan pembacaan yang lemah dapat membuang -buang perbahasan AS.

Dari perspektif global yang lebih luas, yen menonjol dalam pelarasan pusingan ini, menyusut 0.5% berbanding dolar AS kepada 148.77, sebahagiannya berkat isyarat hawkish yang dipertingkatkan di Bank of Jepun. Seorang ahli ekonomi dari Bank Pelaburan Eropah mencadangkan bahawa dalam konteks pembezaan dasar monetari Asia, kedudukan pendek dolar/JPY AS perlu diperhatikan, yang secara tidak langsung menyokong daya tarikan relatif bon AS - selepas semua, dalam konteks kecairan global yang longgar, penurunan hasil ikatan AS menarik dana untuk mengalihkan dari aset dolar tinggi. Pereputan tenaga kinetik peringkat tinggi: Analisis hubungan Perbendaharaan AS di bawah isyarat teknikal

beralih ke tahap teknikal, carta 240 minit hasil perbendaharaan AS berada pada titik kritikal selepas trend menaik. Petikan semasa 4.152% hanya jatuh kembali ke trek tengah band Bollinger 4.161%, dan tugasan perang pendek pendek akan keluar. Sejak keluar pada 3.987%pada pertengahan bulan September, hasilnya telah selaras dengan pemulihan yang kuat dari indeks dolar AS, melepasi trek tengah dan menghampiri trek atas sebanyak 4.198%, menetapkan tinggi 4.202%.titik. Walau bagaimanapun, penunjuk MACD mempunyai salib mati-garisan diff (0.008) melepasi garis DEA (0.013), dan carta bar bertukar kepada nilai negatif (-0.009), yang jelas menunjukkan penurunan tenaga tindakan menaik jangka pendek. Penyempitan pembukaan band Bollinger menunjukkan bahawa volatiliti mungkin melambatkan, tetapi kedudukan rel pertengahan sebagai aliran air panjang dan seluar pendek tidak dapat dipandang rendah: jika ia disahkan hilang, julat sokongan 4.12% -4.14% di bawah (Bollinger lebih rendah kereta api dengan platform sebelumnya) akan menghadapi ujian. Sebaliknya, jika ia pulih dengan cepat, ia boleh menghidupkan semula ujian rintangan 4.17%-4.20%.

Isyarat teknikal ini tidak terpencil, tetapi sangat resonan dengan carta 240 minit indeks dolar AS. Indeks dolar AS sedang melayang sekitar 97.97 (sepadan dengan pelarasan 90.04 di bawah rangka indeks yang lebih luas), dan juga dalam peringkat penyatuan selepas pemulihan tinggi. Pull-up bermula dari titik rendah 97.17 minggu lepas, menolak harga melalui Bollinger Middle Rail sebanyak 98.0826, sekali memukul puncak 98.5950, tetapi kemudian jatuh dan jatuh dan jatuh ke rel tengah. MACD Diff (0.1106) menyeberang DEA (0.1720), dan lajur menjadi hijau (-0.0614), mengeluarkan amaran titik perubahan. Tahap Sokongan 97.57-97.70 (garis antara pusat dan bahagian depan rendah) telah menjadi tumpuan semasa, sementara rintangan berada di trek atas 98.5733 dan tinggi 98.20-98.60 baru-baru ini. Hubungan antara kedua-dua carta adalah jelas: trend menaik hasil perbendaharaan AS sering memberikan sokongan penyebaran kadar faedah untuk dolar AS, tetapi momentum semasa melemahkan secara serentak, menunjukkan permulaan pembetulan peringkat tinggi. Ketika memeriksa petunjuk ini, anda akan selalu memikirkan hubungan fundamental: pemulihan yang didorong oleh data minggu lalu adalah berdasarkan harga jangkaan kadar faedah yang tinggi Fed, dan ketidakpastian dwi-penutupan dan Rusia dan Ukraine menguatkan kedalaman dolar AS. Pembukaan band Bollinger yang stabil terus menguatkan jangkaan ayunan pelbagai - hasil perbendaharaan AS boleh berlegar pada jarak sempit sebanyak 4.13%-4.17%, manakala indeks dolar AS boleh menguji di bawah tanda 90.00. Perspektif teknologi ini membantu kita memahami mengapa pasaran saham dapat bertahan dengan pusingan ini tanpa kebimbangan, sementara pasaran pertukaran bon secara senyap-senyap membentuk semula risiko selera risiko.

Di samping itu, lelongan bon Perbendaharaan Isnin-$ 83 bilion dalam 13 minggu dan $ 73 bilion dalam nota 26 minggu-juga akan memberikan maklum balas kecairan segera. Sekiranya liputan tawaran melebihi jangkaan atau ekor hasil yang sempit, ia akan mengesahkan lagi daya tahan pembelian selamat, jika tidak, ia boleh mempercepatkan pengunduran teknikal. Digabungkan dengan ucapan presiden St. Louis Fed dan presiden New York Fed (kedua -duanya mengundi, hawkish dan neutral bersama), peristiwa -peristiwa ini akan menyuntik pemangkin ke dalam isyarat teknikal dan menguji keupayaan pasaran untuk mencerna janji "dasar ketat". Laluan dolar AS di bawah penghantaran bon AS: interweaving kebebasan dasar dan pengimbangan semula akhir bulan

Impak bon AS pada dolar AS tidak pernah menjadi penghantaran linear sehala, tetapi penembusan beransur-ansur melalui saluran berbilang lapisan. Dalam persekitaran semasa, trend rata lengkung hasil secara senyap -senyap melemahkan daya tarikan relatif dolar AS: di satu pihak, keraguan tentang penutupan adalah menolakPermintaan untuk lindung nilai menguatkan peranan bon AS sebagai "penerbangan berkualiti" dan secara tidak langsung mengalihkan dana panjang dari dolar AS; Sebaliknya, potensi geseran kemerdekaan yang berpotensi - pertikaian undang -undang di sekeliling pengarah - tidak langsung mengguncang nada dasar, tetapi telah menanam benih kebimbangan tersembunyi di pasaran. Ketidakpastian ini sering menguatkan penurunan premium kematangan bon AS, dan kemudian menindas logik pengukuhan dolar AS melalui kadar faedah sebenar. Pemerhati pasaran senior yang baru -baru ini menekankan dalam komennya bahawa walaupun "Double FOMO" (mengejar pengecualian AS dan usaha yang didorong oleh AI) menyokong daya tahan pasaran saham, pasaran bon telah menjadi penghormatan yang tidak dapat dipertahankan. pembetulan dolar. Ini menggema kewaspadaan Wall Street di pasaran kredit: walaupun tidak ada tanda gelembung dalam permintaan yang demam untuk bon korporat, jika penutupan dilanjutkan, ia boleh mendedahkan kebimbangan kecairan tersembunyi dan meningkatkan lagi pembelian bon AS. Kesan inersia dari pengimbangan semula bulan tidak boleh diabaikan-dana institusi sering melanjutkan tempoh mereka pada akhir suku tahun, memihak kepada lengkung back-end, yang merupakan sebab penurunan mata 5 asas dalam hasil 30 tahun. Dari perspektif dolar AS, kekuatan mekanisme penghantaran ini bergantung kepada integriti rantaian data minggu ini: jika pemulihan kecil dalam penjualan rumah untuk dijual dijangka, ia akan mengurangkan kebimbangan mengenai pasaran perumahan yang lemah dan kestabilan sokongan hutang AS; Tetapi bacaan yang kacau dari kaji selidik pembuatan dapat mengukuhkan harga untuk kelembapan dan tolak hasil ke bawah. Kekuatan relatif yen dan dolar Australia juga merupakan peringatan bahawa pelarasan dolar AS bukan pulau, dan pembezaan jalan bank pusat menguatkan echo global isyarat ikatan AS melalui kadar pertukaran silang. Tinjauan jangka pendek: Momentum dalam pelbagai turun naik, berhati-hati dengan kejayaan di bawah pemangkinan data

menantikan 2-3 hari akan datang, pasaran hasil Perbendaharaan A.S. boleh meneruskan julat sempit sebanyak 4.12%-4.20%, dan jejak tengah 4.161%akan menjadi teras jangka panjang dan pertahanan. Sekiranya RBA mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada hari Selasa dan data pos bukan ladang adalah neutral, pembelian bon AS secara beransur-ansur boleh menstabilkan pada akhir bulan, mendorong hasil untuk menstabilkan secara sederhana sekitar 4.15%; Sebaliknya, jika tidak ada kemajuan dalam kebuntuan penutupan, ditambah pula dengan risiko tiba -tiba keadaan di Rusia dan Ukraine, kebarangkalian penurunan sebanyak 4.13% dalam kadar pulangan akan meningkat kepada lebih dari 60%, dan trend meratakan lengkung dapat diperkuat.

Indeks dolar AS akan mencari arahan dalam rangka 90.00-90.50, dan menanggung kesan penurunan hutang AS. Sekiranya intraday tinggi 90.20 di atas tidak dapat dipecahkan dengan berkesan, ujian tanda 90.00 di bawah akan menjadi tumpuan. Isyarat pelemahan momentum teknologi, yang digabungkan dengan tekanan fiskal asas, menunjukkan bahawa kecondongan beruang lebih kuat dalam jangka pendek - jika penutupan menjadi kenyataan pada hari Rabu, kesan segera lanjutan bukan ladang dapat mendorong indeks ke sekitar 89.80. Tetapi jika mesyuarat pemimpin kongres menyelesaikan beberapa keraguan, dolar AS boleh menggunakan pulangan dana pada akhir bulan untuk mendapatkan semula lembu jantan, dan menguji rintangan 90.50. Secara keseluruhannya, pelarasan pusingan ini akan menguji penentuan pasaran kepada komitmen "pertahanan buruh" Fed. Sebagai faktor utama, pelarasan halus laluan hasilnya akan terus menguasai irama jangka pendek dolar AS sehingga gambaran penuh data minggu ini muncul.. Kandungan di atas adalah mengenai "[Analisis Keputusan Pertukaran Asing XM]: Perbendaharaan AS yang selamat-menghindari membeli-belah, mengapa dolar AS tiba-tiba" tidak dapat menghentikan kereta? "