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市場新聞
【XM外匯決策分析】:美債避險買盤激增,美元為什麼突然“剎不住車”?
精彩導讀:
樂觀就是那直上青天的一行白鷺,樂觀就是那沉舟側畔的萬點白帆,樂觀就是那鸚鵡洲頭隨風拂動的萋萋芳草,樂觀就是化作春泥更護花的點點落紅。
大家好,今天XM外匯將為大家帶來“【XM外匯決策分析】:美債避險買盤激增,美元為什麼突然“剎不住車”?”。希望對你們有所幫助!原創內容如下:
週一(9月29日)北京時間,美債市場在政府關門疑慮籠罩下迎來一輪避險買盤,10年期收益率回落至4.152%,30年期更是一度下探至4.713%的日內低點,整體曲線呈現牛市平坦化走勢。這股買盤不僅源於財政僵局的即時壓力,還夾雜著月末資金再平衡的慣性效應。與此同時,美元指數在90.04附近小幅回落0.14%,抹去部分上週因聯儲降息預期降溫而積累的0.5%漲幅。股市則顯得相對從容,似在與國會領袖玩一場膽小鬼遊戲,指數小幅波動卻未現恐慌拋售。
眼下,市場焦點正從上週的就業數據余溫轉向本週的非農前哨戰,以及潛在的財政中斷對經濟指標的干擾。短期內,美債收益率的回落正通過利率傳導機制悄然蠶食美元的多頭動能,需警惕這一聯動如何在數據發布前演化成更明確的趨勢信號。
財政僵局與地緣隱憂:基本面層面的美債支撐與美元壓力
美債市場的即時反應,首先源於國會兩黨在短期支出法案上的拉鋸——若週二前無法敲定,聯邦財政年將於週三進入部分關停狀態。這並非首次,但此次的潛在後果更值得留意:關門不僅可能推遲週五的非農就業報告數日,更可能波及下月的初步數據採集,放大對勞動力市場的負面解讀。歷史經驗顯示,類似事件往往在關門臨界點前引髮美元短暫走弱,隨後在化解後反彈,但當下環境已變——上周強勁經濟數據已將年底聯儲寬鬆預期壓縮至40個基點,關門疑慮則進一步強化了市場對“勞動力市場防禦”傾斜的認知。一位知名投行G10外匯策略主管指出,這種聯儲反應函數的轉向,將延長美元的熊市格局,因為更早的降息路徑雖能緩衝就業下滑,卻以高於預期的通脹為代價。
與此同時,俄烏局勢的潛在升級風險,正為美債注入一絲額外的避險溢價。近期地緣事件頻發,市場開始計價更高的軍費支出可能,這與知名經濟評論員的“地緣經濟”視角不謀而合:傳統市場-政治分離的假設正面臨考驗,政治因素正悄然重塑經濟政策與資產定價的邊界。在這種背景下,美債作為質量避險資產的吸引力自然水漲船高,推動收益率曲線前端和後端同步下移——10年期僅回落不到4個基點,2年期則更溫和地收窄2個基點。這種平坦化並非單純的期限溢價調整,而是對財政不確定性和地緣摩擦的綜合回應。
美聯儲官員的表態進一步強化了這一基本面基調。週一早間,克利夫蘭聯儲行長在講話中重申了對通脹的持續擔憂:核心和服務業價格壓力猶存,自四年前半以來,2%目標已成遙遠目標。為平衡雙重使命,她主張維持政策限制性,以確保通脹回歸軌道。這番言論雖未出人意料,卻在關門疑慮的放大鏡下,凸顯了聯儲對經濟下行風險的敏感度。熟悉的邏輯是:當通脹頑固與就業軟化並存時,市場往往轉向美債尋求緩衝,而美元則因預期中的“更高更久”利率路徑而承壓。疊加本週的數據日程,週一晚些時候的待售房屋銷售指數和達拉斯聯儲製造業調查,將為非農提供初步風向標——共識預期前者小幅回升0.3%,後者則可能延續區域調查的混沌格局,任何偏弱讀數都可能加劇美債買盤。
從更廣的全球視角看,日元在這一輪調整中脫穎而出,對美元貶值0.5%至148.77,部分得益於日本央行內部鷹派信號的增強。一位歐洲投行經濟學家建議,在亞洲貨幣政策分化的背景下,美元/日元空頭倉位值得留意,這也間接支撐了美債的相對吸引力——畢竟,全球流動性鬆動的大環境下,美債收益率的回落正吸引資金從高收益美元資產中分流。
高位動能衰減:技術面信號下的美債-美元聯動剖析
轉向技術層面,美債收益率的240分鐘圖正處於一輪上行後的關鍵轉折節點,當前4.152%的報價恰好回踩布林帶中軌4.161%,多空拉鋸一觸即發。自9月中旬觸底3.987%後,收益率曾同步美元指數的強勢反彈,突破中軌並逼近上軌4.198%,創下4.202%的高點。但MACD指標已現死叉——DIFF線(0.008)下穿DEA線(0.013),柱狀圖轉為負值(-0.009),這清晰昭示短期上行動能的消退。布林帶開口收窄,暗示波動率可能趨緩,但中軌作為多空分水嶺的地位不容小覷:若確認失守,下方4.12%-4.14%的支撐區間(布林下軌與前期平台重合)將面臨考驗,反之,若快速收復,則可能重燃對4.17%-4.20%阻力的試探。
這一技術信號並非孤立,而是與美元指數的240分鐘圖高度共振。美元指數當前徘徊在97.97附近(對應更廣的指數框架下90.04的調整),同樣處於反彈高位後的整理階段。上週從97.17的低點啟動的拉升,曾推動價格穿越布林中軌98.0826,一度觸及98.5950的峰值,但隨即回落失守中軌,MACD的DIFF(0.1106)下穿DEA(0.1720),柱體綠轉(-0.0614),發出轉折預警。支撐位97.57-97.70(中樞與前低連線)已成為當下焦點,阻力則在上軌98.5733與近期高點98.20-98.60一帶。兩張圖表的聯動性顯而易見:美債收益率的上行往往為美元提供息差支撐,但當下動能同步衰減,預示著高位修正的啟動。
審視這些指標時,總會自然聯想到基本面的銜接:上週數據驅動的反彈,本就建立在聯儲高利率預期的定價基礎上,而關門與俄烏的雙重不確定性,正通過美債收益率的回落,放大美元的修正深度。布林帶的平穩開口,進一步強化了區間震蕩的預期——美債收益率或在4.13%-4.17%窄幅徘徊,美元指數則可能測試90.00關口下方。這種技術-基本面融合的視角,幫助我們理解為何股市能“無憂”度過這一輪,而債匯市場卻在悄然重塑風險偏好。
此外,週一的國債拍賣——830億美元13周和730億美元26週票據——也將提供即時流動性反饋。若投標覆蓋率超預期,或收益率尾部收窄,將進一步驗證避險買盤的韌性,反之,則可能加速技術回調。結合聖路易斯聯儲行長和紐約聯儲行長的講話(均為票委,鷹派與中性並存),這些事件將為技術信號注入催化劑,考驗市場對“限制性政策”承諾的消化能力。
美債傳導下的美元路徑:政策獨立性與月末再平衡的交織
美債對美元的影響,從來不是單向的直線傳導,而是通過多層渠道的漸進滲透。在當下環境中,收益率曲線的牛平走勢,正悄然削弱美元的相對吸引力:一方面,關門疑慮推升的避險需求,強化了美債作為“質量飛行”的角色,間接分流了美元的多頭資金;另一方面,潛在的聯儲獨立性摩擦——圍繞一位理事的法律爭端——雖未直接撼動政策基調,卻在市場中播下隱憂種子。這種不確定性,往往放大美債的期限溢價下行,進而通過實際利率渠道壓制美元的走強邏輯。
一位資深市場觀察者最近在評論中強調,“雙FOMO”(對美國例外論與AI驅動的追逐)雖在支撐股市韌性,但債市已開始計價更務實的風險調整——財政鬆動與貨幣寬鬆的全球共識下,美債收益率的回落,正成為美元修正的“隱形推手”。這與華爾街對信貸市場的警覺相呼應:企業債的狂熱需求雖未現泡沫跡象,但若關門延長,可能暴露流動性隱憂,進一步推升美債買盤。月末再平衡的慣性效應,也不可忽視——機構資金往往在季末延長久期,青睞後端曲線,這正是30年期收益率下挫5個基點的成因。
從美元角度審視,這種傳導機制的強度取決於本週數據鏈條的完整性:待售房屋銷售若如預期小幅回暖,將緩解部分住房市場疲軟的擔憂,支持美債穩定;但製造業調查的混沌讀數,則可能強化對經濟放緩的定價,推動收益率進一步探底。日元與澳元的相對強勢,也在提醒我們,美元的調整併非孤島,央行路徑的分化正通過交叉匯率放大美債信號的全球迴響。
短期展望:區間震盪中蓄勢,警惕數據催化下的突破
展望未來2-3日,美債收益率盤面或延續4.12%-4.20%的窄幅區間震盪,中軌4.161%將成為多空攻防的核心。若週二澳洲聯儲維持利率不變,且非農前哨數據中性,美債買盤可能在月末尾聲中漸趨平穩,推動收益率溫和回穩於4.15%附近;反之,關門僵局若無進展,疊加俄烏局勢的突發風險,收益率下探4.13%的概率將升至六成以上,曲線平坦化趨勢或加劇。
美元指數則將在90.00-90.50的框架內尋求方向,承接美債回落的影響,上方90.20的日內高點若無法有效突破,下方90.00關口的試探將成為焦點。技術動能的衰減信號,結合基本面的財政壓力,暗示短期熊派傾斜更強——若週三關門成真,非農延期的即時衝擊可能將指數壓至89.80附近。但若國會領袖的會晤化解部分疑慮,美元或借月末資金回流重聚多頭,測試90.50阻力。總體而言,這一輪調整將考驗市場對聯儲“勞動力防禦”承諾的定力,美債作為錨定因素,其收益率路徑的微調,將繼續主導美元的短期韻律,直至本週數據全貌浮現。
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